I helgen har EU:s finansministrar och en hord av EU-tjänstemän "finslipat" en krismekanism som de hoppas ska hindra den grekiska krisen från att spridas till övriga PIIGGS. Varför är det plötsligen så bråttom? Förklaringen finns i de så kallade avkastningskurvorna nedan.
De visar räntan för statsobligationer med olika löptider för PIIGGS-länderna, samt Tyskland som jämförelse. För ett sunt land ska kurvan se ut som de fyra nedersta. Räntan ska alltså vara låg på korta löptider och högre ju längre löptiden är. Ganska logiskt egentligen - på några års sikt kan man gissa ganska bra hur Tysklands offentliga ekonomi kommer att te sig, men på längre sikt kommer allt fler osäkerhetsfaktorer in och man vill därför ha en högre ränta för att låna ut på så lång tid.Men för Grekland är kurvan helt bakvänd - så kallad inverterad avkastningskurva. Det innebär att marknaden förväntar sig att grekiska staten inte kommer att betala tillbaks alla sina lån. Det visste vi ju redan, även om räntorna slagit över fullständigt senaste veckan. Orosmomentet ligger i kurvan för Portugal, som är nästan helt platt. Ungefär så såg Greklands kurva ut i mitten av april, se den gula kurvan i diagrammet nedan.
Nu är EU-pamparna livrädda för att även Portugals räntor ska slå över, vilket skulle bekräfta spridningsriskerna och sätta igång den verkliga krisen. Därför ägnar de sig förutom krismöten t.ex. åt att försöka lugna ner folket. De vill inte att småspararna ska få panik mitt i all annan röra.SvD:s Andreas Cervenka skriver en bra sammanfattning av riskerna med skuldkrisen.
Vågar jag lita på min motpart? Den frågan ställer sig återigen världens investerare och banker. Den europeiska skuldkrisen håller snabbt på att utvidgas till en ny förtroende och bankkris. Skräcken för bankkollapser i Europa var igår större än efter Lehman Brothers konkurs.Läs även resten av den artikeln, om du vill förstå mer av vad som är på väg att hända. Expressen skriver att "Experter varnar för ny finanskris". Jag får väl räkna mig som "expert" då, eftersom jag har varnat länge för vad som var på gång. Jag sammanfattade lite i "Finanskrisen version 2.0" igår.
Nu hotar krisen hela valutaunionen euron och det ser ut som om EMU-kritikerna har fått rätt.
Valutaunionen har både möjliggjort katastrofen för Grekland och förhindrar en lösning, skriver nationalekonomerna Nils Lundgren och Birgitta Swedenborg.För den som vill hålla sig uppdaterad och inte vänta på gammelmedias slöa och slumpvisa rapportering kan jag rekommendera bloggrannen Cornucopias räntelänkar från i tisdags. Särskilt de portugisiska räntorna är alltså värda att hålla koll på.Tillägg kl 10.00: Även Irlands avkastningskurva börjar se "konstig" ut, men Spanien, Italien och Storbritannien är som synes ännu inte i riskzonen.
[Andra bloggar om grekland, portugal, statsbankrutt, statsobligationer, finanskris, eu, euro, ekonomi]
Inlägg
En allmän kommentar. Jag tycker att dagens innenöje EU-bashing tar bort fokus från den verkliga boven i dramat: den vettlösa spekulationskulturen som tar sitt uttryck i derivathandel och andra skumma tricks. Utan EMU skulle ungefär samma sak ha hänt ändå, och en upplösning av EMU kommer bara att ge spekulanterna nya infallsvinklar att jobba med. Man får tycka vad man vill om euro-samarbetet, men så länge vi inte tar itu med det verkliga problemet kommer sådana här saker att fortsätta hända, om och om igen.
SvaraRadera//Pellegrino
Ja du Pellegrino, det går ju liksom inte att lagstifta bort människors girighet. Inte ens på hög nivå tydligen. Så vad göra?
SvaraRaderaDet som skapar välfärd, trygghet och utveckling och allt vad vi nu egentligen vill ha är arbete och investeringar. Men nu ska man ta genvägar via de finansiella systemen och bli rik utan att jobba. Eller som i Grekland och andra länder låna för att unna sig.
Det går naturligtvis inte annat än i några enskilda fall och för en begränsad tid, men när det skalas upp till norm så rämnar alltihop. Och då spelar det ingen roll vad valutan kallas.
/Morfar
Jag läser på E24 gällande Anders Borgs uttalande om krisen i Europa.
SvaraRadera"Den allvarligaste krisen
i Europa på decennier"
Jag försår att det är illa men hur illa är det egentligen? Sådana här kommentarer kommer inte upp om det inte är illa. Kommer det att dribblas bort som allt annat med olika stimulanspaket o dyl? Kommer det att hjälpa eller göra det värre?
Dessa räntor visar att det är vettigt för Tyskland att låna ut och rädda Grekland.
SvaraRaderaOch för Grekland att gå med på de krav som Tyskland ställer.
Låna till 2% och få 5%.
Det kan nog även marknaden göra om den lugnas av Grekernas pöbelmakt.
Fasiken, jag hittar inte din rådata. Knappar du in det manuellt från bloomberg?
SvaraRaderaJag fastnar här för grekerna: http://www.mof-glk.gr/en/debt/historical.htm
Men dem visar bara vad det blev på auktionen och inte marknadspriserna.
Kan du länka till rådatat?
Tack för en bra blogg.
/Victor
Beppe,
SvaraRaderaDet blir värre. Men det kan ta en stund för man sysslar med konstgjord andning. Det hjälper föga mot en massiv hjärtinfarkt.
De köper sig bara tid för att hinna rädda vad som räddas kan för egen del.
/Morfar
@pellegrino: som "Morfar" skriver så är problemet att man försökt låna till välstånd och BNP-tillväxt. Derivat ärbara instrument som kan användas för ta positioner som utnyttjar detta faktum. På en marknad som inte är perverterad av nollräntor, politiska valutaexperiment och räddningspaket för banker som borde ha fått gå i konkurs eller förstatligats skulle derivathandeln inte vara något störreproblem. Euron är inte patienten som borde räddas, euron är sjukdomen.
SvaraRaderaDet måste börja kosta ordentligt att låna ut pengar till icke kreditvärdiga. Det gör det inte idag.
SvaraRaderaanonym sa...
SvaraRadera"...så är problemet att man försökt låna till välstånd och BNP-tillväxt."
Fast en av poängerna med EMU är ju att man med stabilitetspakten ska kunna ha koll på deltagarnas budgetunderskott och slå till bromsen om ett lands skulder drar iväg. Nu har dessvärre inte detta funkat, men EMU har ändå gett oss en möjlighet att motarbeta just det problem du nämner.
Jag är iofs långt ifrån säker på att en valutaunion är en bra idé. Men när jag läser citatet "Valutaunionen har både möjliggjort katastrofen för Grekland och förhindrar en lösning" ser jag ett exempel på en debatt som börjar bli alltför förenklad.
//Pellegrino
Victor:
SvaraRaderaGrekiska statsobligationer:
http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GGGB30YR%3AIND
http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GGGB10YR%3AIND
http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GGGB7YR%3AIND
http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GGGB5YR%3AIND
http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GGGB3YR%3AIND
http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GGGB2YR%3AIND
Historiska grekdata:
http://www.bankofgreece.gr/Pages/en/Statistics/rates_markets/titloieldimosiou/titloieldimosiou.aspx
Tack flute. Då antar jag att du plockar ut siffrorna manuellt och inte via excellrapport för att sedan sammanställa det.
SvaraRaderaHatten av för det engagemanget, det är berömvärt.
Victor:
SvaraRaderaLite cut and paste går ju bra från historiska sidan.
Har man lån så är man inte fri, simple as that!
SvaraRaderaInflationen skenar och marknaden jublar.
SvaraRaderahehehaha, kan bara skratta åt eländet och går till banken och tar ut mina sista pengar där för att köp ännu mer guld till en billig peng.
1929x2