Vaccinerad mot bubblor

Vice riksbankschef Lars E. O. Svensson tycks vara immuniserad så att han inte ser finansiella bubblor. Enligt protokollet från Riksbankens senaste penningpolitiska möte säger han att det "inte finns några indikationer på att huspriserna skulle vara en bubbla".

- I Sverige finns det ingen förekomst av ”buy to let”, bostadsköp i syfte att hyra ut, utan endast ”buy to live”, bostadsköp för eget bruk, säger Lars E. O. Svensson, enligt protokollet.

Det är tveksamt hur sant detta är. Fråga dem som letar bostad i Stockholm om det finns mycket andrahandsuthyrning av bostäder - även bostadsrätter. Officiellt finns inte särskilt mycket andrahandsuthyrning, eftersom de flesta bostadsrättsföreningar och hyresvärdar brukar vara restriktiva med detta. Men inofficiellt hyrs det ut mängder av bostäder i andra hand i Stockholm, bara det att man måste smussla med det och inte ha sitt namn på brevlådan, etc. Jag minns själv när jag satt i styrelsen för en bostadsrättsförening på 1990-talet hur svårt det var att kontrollera otillåten andrahandsuthyrning. Vi hade välgrundade misstankar om att många av lägenheterna hyrdes ut i andra hand, men det var i de flesta fall i princip omöjligt att få det att upphöra. Ett grundproblem är att det inte finns något centralt fastighetsregister över bostadsrätter, så det finns alla möjligheter att äga flera bostadsrättslägenheter och hyra ut en eller flera. Jag känner till åtminstone ett fall med en person som satt detta i system och när jag fick vetskap om det för omkring tio år sedan ägde han och hans särbo ett 70-tal bostadsrätter runt om i Stockholm, som de hyrde ut till rena ockerhyror. Mot kontant betalning utan kvitto, såklart, för att slippa problem med den otrevliga Hyresnämnden.

Men jag tror inte att Lars E. O. Svensson ser den verkliga situationen för andrahandsuthyrning ifrån sin upphöjda position på Riksbanken.

Sedan ska vi inte glömma alla "övernattningslägenheter" som finns i Stockholm. Många äger alltså två boenden och behåller gärna lägenheten i Stockholm, även om de bara använder den några gånger per år, då den ju är "en bra investering".

Att hushållens krediter ökar i en årstakt av 8-9% tycks inte bekymra Lars E.O. Svensson. Det är nog ingen bubbla - det bara växer lite snabbt just nu...

Så jag vidhåller ändå att det är en bostadsbubbla (fast det i grunden är en kreditbubbla). Samma typ av vaccination mot att se bubblor har även Lars E.O. Svenssons forskarkollega Ben Bernanke, numera chef för USA:s centralbank Federal Reserve. Jag har dragit citatet förr, men det förtjänar att upprepas. Följande sade Ben Bernanke 2005 då den amerikanska bostadsbubblan stod på sin topp.

at a national level these price increases largely reflect strong economic fundamentals, including robust growth in jobs and incomes, low mortgage rates, steady rates of household formation, and factors that limit the expansion of housing supply in some areas.

Hur det gick sen vet vi alla.

Men sen kan jag delvis hålla med Lars E. O. Svensson när han säger följande.

Lars E. O. Svensson poängterar också att det egentligen inte är Riksbankens sak att bekymra sig så mycket över boprisutvecklingen. Att följa den utvecklingen, och i så fall ingripa, finns det andra myndigheter i samhället som har ansvar för.

Fast Riksbanken har ändå en del av skulden i att den svenska bostadsbubblan blivit så kraftig som den blivit, då de toksänkte räntan 2008-2009. Sedan kan man argumentera för att andra myndigheter, exempelvis Finansinspektionen, samtidigt borde ha gått in med motåtgärder mot just bolånen. Bolånetaket blev som bekant för lite för sent.

Följande kan jag också delvis hålla med om.

- Styrräntan är å sin sida ett mycket ineffektivt och trubbigt instrument för att påverka huspriser och hushållsbelåning, säger han.

Däremot håller jag inte särskilt med om följande.

- Om det ändå skulle uppstå problem med huspriser och hushållsbelåning så har Finansinspektionen effektiva instrument, inklusive det bolånetak som införts.

I teorin har Finansinspektionen effektiva instrument, men de använder dem inte. Bolånetaket är som sagt tandlöst i sin nuvarande utformning. Övriga restriktioner kommer garanterat inte att införas förrän det blir för sent.

Sen kan man undra hur Lars E.O. Svensson ser på de långsiktiga effekterna av att det t.ex. amorteras så lite på bolånen. Vad blir den långsiktiga effekten av att folk har kvar stora bolån när de går i pension?

Men nu ska jag inte vara en sån där svartsynt och pessimistisk domedagsprofet. Nej, svenskarna tror på fortsatt boprisrally, så allt är lugnt...

[Andra bloggar om bostadsbubbla, kreditbubbla, sverige, riksbanken]